2014 年，我出于两个原因创立了 ARK 投资公司：一是专注于颠覆性创新，二是创建一个透明的研究生态系统，旨在揭示和分享当今发展中的五大创新平台之间的融合信息。这些平台涉及 14 项技术，包括多组学测序、机器人技术、能源存储、人工智能和区块链技术。

2022 年是市场历史上最具挑战性的年份之一，由于以创新为重点的公司股价遭受了巨大损失，透明度比以往任何时候都更加重要。我在华尔街工作了 45 年，从事投资组合管理超过 30 年，从未见过市场如此混乱。如今，货币供应量正在下降，商品价格正在恶化，臃肿的库存正在平仓，创新正在扰乱传统的世界秩序，所有这些都表明通胀率正在下降，甚至可能出现通货紧缩。尽管美国联邦储备委员会（美联储）夸夸其谈，但债券市场似乎也证实了这一前景，10 年期国债收益率在 3.5% 左右，收益率曲线 四十年来从未如此倒挂。这两项指标都表明，今年的实际增长和通胀可能会低于预期。

尽管如此，由于担心通货膨胀根深蒂固和利率上升，股票市场的忧虑之墙已经高耸入云，这在历史上对股票是一个积极的背景。根据最新的美国银行基金经理调查，投资者目前持有大量现金，这是自2001年911危机以来从未见过的水平，而且自2009年4月以来首次超配债券。12 月，芝加哥期权交易所（CBOE）股票看跌/看涨比率 创下历史新高，超过了科技和电信泡沫以及全球金融危机期间的水平。事后看来，这两个时期都是将资金投入高度差异化策略的绝佳机会。我认为，当前的市场失调为创新战略提供了一个机会，当股市复苏时，创新战略将蓬勃发展。对未来的恐惧显而易见，但危机也能创造机遇。

本着审慎的投资组合管理精神，我们认为对颠覆性创新的配置有可能平衡综合财富投资组合。颠覆性创新不仅提供了广义指数通常不具备的潜在指数增长机会，还提供了对冲现有公司被颠覆的日益增长风险的机会。

在接下来的几节中，我将介绍一些改变游戏规则的创新案例，这些案例在 2022 年被股票市场所忽视。面对市场的逆风和媒体的批评，这些突破正在证实我们最初的研究，并增强了我们的信心，即 ARK 的战略站在了变革的正确一边。颠覆可能以出人意料的形式、在出人意料的时间出现。创新可以解决问题，而且历来在动荡时期获得份额。

下一代互联网
ChatGPT： 人工智能（AI）正以前所未有的速度向前发展。ChatGPT 是 GPT-3 的优化对话版本，仅在五天内就注册了一百万用户。与需要 24 个月才能达到同样水平的原版 GPT-3 相比，这一吸收率尤其令人印象深刻。ChatGPT 在 SAT 考试中的得分已经超过了全国平均水平，这表明它有望彻底改变我们处理知识工作的方式。

互联电视： 2022 年，美国的电视广告发生了重大变化，线性广告支出实际下降了 2%，降至约 700 亿美元，而互联电视（CTV）广告支出则增长了 14%，达到约 210 亿美元。根据最新报告，纯 CTV 运营商 Roku 的广告平台收入在第三季度同比增长了 15%，而美国传统电视散点市场则同比暴跌了 38%。 尽管竞争激烈，Roku 去年仍保持了其在 CTV 市场的领先地位，成为美国智能电视供应商的领头羊，占据了 32% 的市场份额，相当于 Android、Tizen（三星）和 WebOS（LG）市场份额的总和。

数字钱包： 数字钱包允许用户在智能手机上进行交易，正在取代现金和信用卡。2020 年，数字钱包取代现金成为线下商务的首要交易方式，2021 年，数字钱包占全球在线商务交易量的约 50%。

社交商务： 在过去三年里，电子商务的总体支出增长了 99%， 而根据 Shopify 的商品总量衡量，社交商务的增长速度为 312%，几乎快了四倍。

区块链技术： 尽管加密货币交易所 FTX 最近倒闭了，但比特币和以太坊等底层公共区块链在处理交易方面却丝毫未受影响，这凸显了其透明、去中心化和可审计的分类账可以解决与中心化、不透明机构相关的欺诈和管理不善问题。FTX 倒闭后，允许在没有中央中介机构的情况下进行交易的去中心化交易所的交易量份额从 8.35% 上升到 11.44%，上升了 37%。 加密货币交易所的总交易量同比下降了 66%，从 2021 年的 1 万亿美元降至 2022 年的 3570 亿美元，但 Terra/Luna 和 FTX 倒闭的影响使 Coinbase 在法币交易所（不包括 Binance International）的交易量份额上升了 18 个百分点，从 6 月份的 22% 升至 12 月份的 40%。

自主技术与机器人
电动汽车： 2022 年，美国汽车销量同比下降了 8%， 特斯拉的销量却增长了约 49%。过去三年，特斯拉在美国汽车总销量中的市场份额增加了约 240 个基点，达到 3.8%。

自动驾驶： 2022 年，通用汽车公司的 Cruise 将其自动驾驶出租车服务扩展到旧金山的大部分地区，这是在美国主要城市首次大规模推出自动驾驶出租车服务，随后又于年底在凤凰城和奥斯汀推出了自动驾驶出租车服务。它将商业化的时间从旧金山的 9 年压缩到奥斯汀的 90 天。此外，特斯拉还将其 FSD（完全自动驾驶）测试版软件的访问权限扩大到了北美所有提出访问请求的车主，这反映了特斯拉对其功能集能力的信心。

自主物流： 到今年 1 月 4 日，亚马逊和沃尔玛都已开始在美国部分城市使用无人机送货。

三维打印： 在排名前 50 的医疗器械公司中，90% 的公司依靠 3D 打印技术来制作原型、进行测试，甚至打印医疗器械。

太空探索： 2022 年，SpaceX 公司发射的火箭数量几乎翻了一番，达到 61 枚。 它在短短 21 天内就重复使用了同一枚火箭，与首次火箭重复使用所需的 356 天相比，这是一个巨大的进步。

工业机器人： 尽管与中国的贸易关系紧张并受到 COVID-19 的影响，但 2021 年工业机器人的销售额仍增长了约 30%， 突显出创新在动荡时期也能茁壮成长。

能源需求： 原油需求可能已在 2019 年达到每天 1.005 亿桶的峰值，尤其是现在电动汽车（EV）正在占据汽车总销量的份额，Uber 等打车公司正与赫兹（Hertz）等租车公司合作出租电动汽车。赫兹表示，电动汽车的维护成本比汽油车低 50-60%。根据 ARK 的研究，由于电动汽车的使用率比私人汽车高，到 2030 年，自动驾驶电动汽车可将石油需求量降低 25-30% 至每天 7260 万桶，如下图所示。

基因组革命
基因编辑 2022 年，得益于一种新型基因编辑技术，英国一名患有白血病的年轻女孩从 5 月份的病床上走到了 11 月份的无癌状态。碱基编辑和复用技术有可能为无法治愈的癌症患者提供更有效的 CAR-T 治疗。

主要编辑： 2022 年，荷兰乌得勒支大学 Hubrecht 研究所和 Oncode 研究所的科学家利用另一种基因编辑方式–质粒编辑–纠正了人类干细胞中导致囊性纤维化的突变。此外，韩国延世大学的研究人员也成功地利用基因编辑技术治疗了成年小鼠的肝病和眼病。

CRISPR 基因编辑： CRISPR 基因编辑技术于 2020 年获得诺贝尔化学奖，它已经实现了对β-地中海贫血症和镰状细胞病的功能性治疗。CRISPR Therapeutics 公司和 Vertex 制药公司已经治疗了超过 75 名患者，取得了一些广为人知的 “功能性治愈”。他们预计美国食品及药物管理局将于 2023 年初批准 Exa-Cel 治疗镰状细胞病和β地中海贫血症。

其他细胞和基因疗法： 2022 年，监管机构批准了几项具有里程碑意义的细胞和基因疗法，包括治疗血友病 B 的 Hemgenix、治疗 beta 地中海贫血症的 Zyntelgo、治疗脑肾上腺白质营养不良症的 Skysona、治疗非霍奇金淋巴瘤的 Yescarta 和 Breyanzi、治疗套细胞淋巴瘤的 Tecartus 以及治疗多发性骨髓瘤的 Carvykti 和 Abecma。

分子诊断检测： 液体活检–血液检测–使结肠直肠癌的早期检测成为可能，如果在第一阶段或之前发现结肠直肠癌，其五年生存率超过 90%。晚期或转移性癌症占五年内死亡人数的 55%，但只占新诊断人数的 17%。得益于定期筛查和液体活检，结直肠癌现已成为最早发现的癌症类型之一，37%的癌症在第一期或第一期之前就被发现。2020 年，结直肠癌死亡率为每 10 万人 12.8 例，比 2000 年的 20.7 例低 38%。